美國最新財政法案 果真是「大而美」？
號角月報加拿大版 二零二五年八月
美國最新財政法案 果真是「大而美」？
美國最新財政法案 果真是「大而美」？
當前美國政壇的熱門話題之一，就是美國總統特朗普提出的「大而美」法案（One Big Beautiful Bill），正式獲國會通過之後，引起了金融市場的廣泛關注，本文將探討「大而美」法案對美國國債及經濟潛在的長遠影響。
「大而美」法案概覽
「大而美」法案實際上是特朗普2017年《減稅與就業法案》的延伸版本，其核心思想仍是大幅減稅、放鬆監管，以刺激企業投資與經濟增長，當中重點包括：* 大幅降低公司稅率和個人所得稅，主要針對中產階級和企業。
* 取消或削減《通脹削減法案》中對新能源和綠色能源的補貼，支持傳統能源，如石油與天然氣。
* 通過稅收優惠和貿易政策吸引企業回流美國。
對國債的長期影響
減稅在短期內，無疑對經濟活動產生一定的刺激作用，但其背後的財政代價則令人憂慮。當前美國聯邦政府債務已超過36萬億美元，「大而美」法案實施後，大規模減稅勢必導致聯邦政府收入進一步減少，美國國債規模必定進一步膨脹。國會預算辦公室（CBO）未來10年，政府赤字將逐年擴大，由現在約佔國民生產總值5%，逐漸上升接近8%，大部分研究都認為，美國赤字必須控制在3%左右，才算是一個合理水平。
單純計算利息支出，美國政府現在每年需付約1萬億美元，10年後將會暴升至2萬億；更重要的是，2萬億是根據現在的利率估算，假如市場對美債稍微失去信心，導致利率上升，最終可能出現「債息支出惡性循環」，利率上升令政府支付更多利息。假如不減低其他支出的話，赤字會變得愈來愈大，赤字擴大，加深市場憂慮，利率會進一步被推高，形成一個惡性循環。
總統與鮑威爾關係
由此可見，「大而美」能夠成功，必須依靠一個低利率的環境。由於聯儲局主席鮑威爾一直持保守態度，擔心關稅和其他不明朗因素，會令通脹回升，所以不願意減息，令特朗普非常不滿，多次公開批評鮑威爾，認為聯儲局應該立即大幅減息，由現在4.25%降低至1%！雖然根據現行法律，總統無法隨意罷免聯儲局主席，而鮑威爾任期將會在明年5月才結束，但外界傳言特朗普可能會成立影子央長，提前削弱鮑威爾的影響力。
此類構想一旦出現，將嚴重損害聯儲局的獨立性，恐導致近期市場對美國貨幣政策透明度與預測性產生重大懷疑，引發資本外流與通脹預期失控。
短期民粹長期代價
總體而言，「大而美」法案背後的思維，雖迎合選民對減稅與本土優先的期待，但其背後隱藏的財政風險不容忽視，特別是當聯儲局與行政當局出現根本性分歧時，金融市場將面臨高度不確定性。從歷史經驗來看，破壞央行的獨立、透支信用資產的結果，往往是通脹失控與金融危機。美國身為全球儲備貨幣國，其財政與貨幣政策不僅影響國內，也深深牽動全球經濟的穩定。面對「大而美」法案，我們必須正視其可能帶來的「長手尾」（麻煩多）。
袁國雄(多倫多)
